エコ貯金フォーラム報告書 > 第2部 分科会（投資型）

３：投資型分科会

講師： 速水禎氏（あすのはね朝日ライフアセットマネジメントファンドマネージャー）

私たちの会社はお客様から資金をお預りして、株式・債券・その他に資産運用する会社です。この業務をするにあたって3つの信条というものを持ってやっております。

1−事業を通して、世の中に価値連鎖をつける
私たちは、単純にお客様の資産を増やすということだけではなく、運用会社と投資家のお客様と投資先の企業とを、連鎖してつなげていこうというのが、本来の事業を超えたところの私たちの目標です。
2−品質の頂点を極める
最高の中の最高品質を極めていこうというのが私達の夢です。
3−投資家のために忠誠を尽くす

《What’s SRI》

SRIの定義は色々なことを言われていますが、､一番大切なのは、何がＳＲＩなのかは、投資家本人が決めるということです。ＳＲＩは、そこが出発点になっています。SRIの基本中の基本というのは本人が決めるということです。

《朝日ライフアセットマネジメントの取り組み》

では、私共朝日ライフアセットマネジメントが考えるSRIのコンセプトとは何かというと、それは「つながる」ということです。理想と夢と現実の社会、そういうものと環境配慮と企業の利益、あるいは価値観とお金と投資、もしくは同じような価値観を共有されている人達、それらで人と人をつないでいく、それがSRIではないかと考えています。
そのために具体的には、主に３つのことに取り組んでいます。まず初めに、「あすのはね」というファンドを通じて、投資の流れ（「探す」→「見つける」→「調べる」→「さらに調べる」→「投資する」→「チェック」→「明るい未来へ」→「探す」　※「あすのはね」商品説明用資料参照）を作っていきたいと考えています。

２番目として、NPOへのサポートを行っています。「あすのはね」の中の商品に組み入れられているのですが､ファンドから得られる会社の売上げの一部をNPOへの寄付という形で支援しています。社会的な課題が世の中に山積している中で、企業に投資をするだけではなく寄付をすることで、そういった課題に対して取り組んでいこうということです。

３番目として、毎月「ＳＲＩラウンジ」を開催しています。これは、ＳＲＩをより多くの人たちに理解していただくために、ＳＲＩを普段の生活と関連付けて様々な観点から話し合う、参加者主体のミーティングです。講師による一方向のセミナーではなく、参加者同士が一緒にリラックスした雰囲気の中で、ＳＲＩについて語り合うという趣旨から「ラウンジ」という名前を付けています。開催案内については、弊社のホームページをご覧ください。

《「あすのはね」ファンドの特徴》

1−経験
ＳＲＩファンドの運用にもっとも必要なことは経験です。私たちは、すでにこの分野で３年以上の経験を積んできています。

2−ボトムアップ＆グラスルーツ（草の根）型
この3年間通して私たちは多くのことを学んできました。今まで300社ほどを調査してきたわけですけれども､年間70〜80の企業や工場などに訪問や見学を行い、生産現場の方々など、数百人とお話をしたりしてきました。企業の調査というのはひとつひとつ丁寧に調べていかないと結局何もわかりません。その中で私たちの調査では、トップダウンではなくてボトムアップで調べなくてはならない、１社１社歴史から理念から沿革から､どこに工場があって何人くらいの従業員が働いているのか、そういうことを丁寧に調べていくのが私達のスタイルです。

しかし、会社に色々聞いても本当のことはわからないケースも多くあります。そこで、第三者的な草の根的な声を入れていきます。具体的には、環境問題であれば環境関連のNGO、雇用であれば日本の場合は労働組合、そうしたことを考慮しながら調査しています。他にも消費者団体など、企業だけではなくて第三者の声を入れていく、そういうことによって企業の実態をみていくというのが私達のやり方です。SRI・CSRの世界では色々な規格化基準化というのが進んでいっていますが、あすのはねはこれに１８０度反対の方向に進んでいます。

3-「責任」よりもリーダーシップ
最近「社会責任」という言葉が非常に取り沙汰されていますが､我々は「責任」ということよりも「リーダーシップ」ということに注目しています。責任というと、言う方も言われる方もあまりいい気持はしませんが､私たちは、調査先企業の中に、「企業としてのリーダーシップ」というのを見つけ出そうとしています。これについては後で詳しく説明いたします。

4−ダイレクト・コミュニケーション
こういったファンド運営をしていくのに一番大切なことは直接対話、「ダイレクトコミュニケーション」をしていくことだと考えています。過去は調査の上で企業へのアンケートをしていましたが、現在は、そういうのは一切やめまして、直接企業に電話で問合せをする、ダイレクトコミュニケーションをとるようにしています。またお客さまともなるべく直接コミュニケーションをとるようにしています。

《SRIの哲学（４か条）》

実際にSRIのお金を運営していく上で、どうしてそういう投資行動を取るのか、環境配慮をしながらもしくはその従業員の雇用を維持しながら、どうやって利益を上げていくのか。その相反する世界をどうやって渡り歩いていくのか、普段調査をしていると非常に迷うことがあります。そういう時は必ず次の４つの基本哲学に立ち返ります。これは全てのSRIに共通するものだと思っています。
　今まで色々な方とお会いして、日本だけではなくヨーロッパ・アメリカ・アジアの色々なSRI実業家のかたとお話して浮かび上がってきたのがこの４カ条です。

1−ビジネスを通じて、社会的課題へ積極的に取り組む（ビジョンのある）企業に、長期的投資を行います
企業は今まで製品やサービスについて社会に広く恩恵を与えてきたという、非常に大きな役割を担ってきました。製品サービスだけではなくて、従業員を雇用し育て、鍛え訓練し技術を習得させ、生活レベルを向上させてきたという実績があります。
　その一方で、最近注目されているのは、環境の面で言えば地球の温暖化問題・環境汚染・企業のリストラ・地域経済の荒廃、いろんな課題を企業が作り出してきたということも一つの事実なのです。SRIの哲学では、だからこそ企業がそういった問題解決の主役になるんじゃないか、原因を作っている企業が解決の主役になるという発想の転換がSRIの哲学です。だからこそ我々は企業に投資をする。優れた企業を投資によって応援していこうというのが基本ベースです。通常企業というのは社会責任を負っている義務がある、ということが会社のトップ、経営者のメッセージから出てきていますが、SRI側の立場としては企業が社会的課題に取り組むことによって人材や資本をスケールをアップして､そして問題解決へのスピードを速めることができるというのがSRIの哲学です。ですから責任よりもリーダーシップを求めていくのです。まあそうは言っても､実際は企業に利益が出ないと存続していかないので、我々は企業の収益性というものを重視しています。SRIといっても、投資をして企業の収益、リターンを上げていくのが我々の仕事なわけですから。

2−社会的責任と優れた競争戦略とのリンクが収益ドライバーになると考えます
企業の収益性というのは、単純な構造で考えると、ひとつはその企業が事業を行っている業界全体の魅力度、つまり業界全体の収益性です。もうひとつは業界内での競争優位性です。この2つによって決定されるのが企業の収益性であります。ここでは企業の収益性は後者を問題にしています。
　社会責任に取り組むここと､実際のビジネスの競争戦略がきっちりリンクしていくと、非常に大きな収益が上がるというのが今まで見てきた経験です。わかりやすい例でいうと、複写機メーカーでリサイクル事業というのがもうまもなく黒字化しようとしています。この会社では以前から取り組んできていますが､リサイクルすればするほど赤字が出るという状態だった。それが製品の設計を変えたり、生産工程の色々なものを変えるによってだんだん収益性が上がるようになった、実はこれが黒字になるということはこうした戦略上企業の１部門の利益が上がるということ以上のインパクトがあります。つまり製品回収することによって収益が上がるということで、リサイクル部門のモチベーションが非常に高まるのです。
　自分達の会社の新しい製品、環境に配慮されたリサイクルしやすい設計になっているので非常に品質の高い製品ができてきて､それが数年後に戻ってくる､そして戻ってくる頃には、設計上リサイクル性は非常に高く、またリサイクルの収益性も高くなっているので、その循環を繰り返すことによってますます利益が高まる、そういう仕組みを作ろうとしています。こうすることによって競合他社に対して優位に立つことができます。こうしたことで、単純に社会責任を問うということではなく､会社の生き残りをかけた競争戦略として非常に大きな意味があると思います。

3−「成長の限界」を乗り越えて行く事業を発掘します
次は成長の限界という話ですが、1972年にアメリカの環境学者のドネラ・メドウズという方が『成長の限界―人類の危機レポート』という著書を書きました。ここでは食糧の問題、人口の問題、環境汚染、そういった様々な要因によって地球は限界に達する、21世紀中に制御しきれない状況になり､人口が減り成長は止まるという警告を発しています。SRIの世界ではこういった成長の限界を乗越える事業を、今一生懸命探しているところです。
　今日本は非常に景気が低迷していまして世の中真っ暗に見えるけれども、例えば風力発電､もしくは燃料電池、また宇宙開発も含めて、こういった非常に大きな産業が立ち上がっているのが今の状態です。あんまり不況だ不況だといってそういう芽をつぶしてしまうのは非常に大きな損失になる、そこで我々は今一生懸命模索しています。

4−自然環境の保全、社会的公平、新しい雇用を生み出す活力のある経済を同時に実現する社会を目指します
最後に、これが一番の基本哲学になるかと思いますが､生態系の保存、社会的な正義・公平性、そして新しい雇用をどんどん生み出す活力ある経済を同時に実現するという社会を目指しています。今まではバランスをとるんだというという話だったと思うのですが、そうでなく同時に実現していく、環境をやることで利益が増していく、それでいて新しいビジネスを生んで雇用を生み出す、そういうようなサイクルを作り出していくことが、SRIの大きな目的です。事例はたくさんあるのですが､風力発電とうのは非常にわかりやすい例かもしれません。風力発電を普及させることによって二酸化炭素の排出量が地球の温暖化をおさえ､それにと同時に風さえ吹けばどこにだってエネルギーはありますので、地域の活性化にもつながります。なおかつ化石燃料を重視している現在、化石燃料は紛争の火種となっているので、世界の平和にも貢献する。これからこうした雇用は10倍にふえていき2020年には100〜190万人を超える、こうした状況を探してきてどんどん作り出していく、それがSRIの哲学です。

《企業を評価する》

ではこのような哲学に対して企業はどういう評価をしているかというのがこのマトリックスです。私共は自社で企業の調査をすると共に、ストックアットステイク（→以下SaS）という会社と同時に調査を進めています。彼らは企業を評価する指標を持っていまして、その指標にそってABCのランクをつける。我々はどういう評価をしているかといいますと、グッドカンパニー、リーダー、カタリストの3部門に分かれています。グッドカンパニーは文字通り良い会社ということで、基本的に企業がどういう会社であってもほとんどの会社がこれにあたります。リーダーというのは何かといいますと、社会責任を追及することによってますます競合会社よりもっと利益が上がる、例えばその会社が環境問題や従業員の教育に取り組むことによってどんどん格差を広げていく、そういう仕組みを作り上げた企業がリーダーです。カタリストというのはさらに上の、自分達の事業の変革をしていこう、業界の変革者になるという姿勢があらわれているのがカタリストです。カタリストは非常に少ないです。リーダーも非常に少ないですが、ここ過去3年間の企業の動きをみていて、いろんな企業がグットカンパニーからリーダーに上がろうとしています。そういった企業をくまなく探し出してきて投資するというのが私共の投資姿勢です。ちなみに今現在300社ほどの調査を終えた状態で、今年はさらに110社ほど調査する予定です｡今年は大型ではない小さい企業を取り上げて、できるだけ調査していく予定です。
　私達の評価というのは非常に厳しいです。私共は、カタリストでありSaSでA・Bランク、またリーダーでありAランクという企業に、重点的に投資をしていっています。カタリストのCランク、リーダーのBCランクの企業にも投資しますが、グッドカンパニーには株価が非常に割安な時に投資し業績が上がってきたら売却していきます。

《協力調査機関》

最後に、私共に協力して頂いている調査機関の話になります。私共はスタート当時から調査体制を変えていっていますが、これからも品質の向上を目指して調査の体制というものはどんどん変えていきます。基本的にはSRIの哲学を守っていくための手段である調査方法というのはどんどん変えていくつもりであります。

SaSというのはベルギーのエティベル社というNGOの傘下にある調査会社です。パブリックリソースセンターというのは、昨年モーニングスター社のインデックスで業界では有名になりましたけれども、ファンド設立当初からお世話になっています。
　こういった調査機関と企業と私共運用会社と、投資家のお客様と、全員で1つの力を持って価値連鎖を作っていくというのが私共の取り組みであります。

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